格隆汇2021文章精选(二):市场回顾

作者: 来源:点击数:1 发布时间:2022-08-28

  这一年,全球疫情此消彼长,德尔塔还未退场,奥密克戎又来;国际政治风云变幻,拜登成功接替川普,延迟的东京奥运成功举办;金融市场更是搭上了“过山车”,从科技巨头轮番被锤、教培踏上“重生”之路,到新能源、元宇宙兀地成为时代新秀的弄潮儿……

  这过去的一年里,格隆汇也紧跟时代的车轮,发表了许多优秀的文章,所涉及领域包括市场风云、热点话题、宏观经济、明星个股等。

  以史为鉴,砥砺前行。今天,我们特此甄选了一部分在格隆汇平台上发表过的与市场行情相关的精彩文章,带您回首这个艰难、煎熬,却仍不能泯灭我们希望的2021年。

  随着两地市场互联互通越发紧密,资金在彼此间流动更加顺畅,此前港A股市场天然的估值沟壑必然逐渐被平滑,不可能被熨平,但会逐渐走向缩小。

  这种趋势,一方面来自两地投资风格与风险偏好的趋同化,另一方面来自资金持续大量流入导致的港股估值提升,而后者很可能就是主力。

  无论A股,还是美股,对一批核心的公司而言,目前没有逻辑杀,上升的利率,向好的基本面,上演的是一场估值降速与利润增速的赛跑(市值=估值*利润)。

  利率上升导致的估值降速已经恐吓市场一段时间了,无论港A,还是美股,许多核心资产跌了20、30甚至40个点了,昨晚美股的上半场算是高潮。高潮之后,就一个阶段而言,自然是这个剧本的尾声了。

  抱团行情之下,个股风格极致分化。旱的旱死,涝的要涝死。到最后,如瞪羚般,能不能活,只不过看谁跑得快罢了。

  伸手接飞刀,刀刀见血,在当前,市场连续下跌,以为可以抄到底:个股跌5%加仓,跌10%继续加仓,到了跌20%,那么你前期加仓的钱其实已经没了。

  在下落市中去猜测哪里是底,没有必要,也没有意义。猜对了,可能不会输钱,但是也输了时间。如果猜错了,就是万丈深渊。

  “两通”进来A股的外资无非3种,一种境外散户,比例很小,不会影响我们金融的稳定;还有一种是境外的对冲基金、保险公司,也是持仓当中最大的比例;还有一类就是通过国外的券商自营形式进来的,其实背后也是一些对冲基金。

  尤其是对冲基金,一旦欧美市场出事,A股受此牵连的源头所在,这也是喜欢乱来、大进大出A股的外资类型。当然,除了正规渠道,还有一小撮变换着马甲流入A股的不老实外资,就更容易兴风作浪了。当然,它们对手盘是监管层,应该翻不起什么大波浪。

  不过,1.3万亿外资沉淀在A股,占比A股总市值的5%,价值发现功能还是很强势的,值得散户投资者关注,尤其是TOP20的股票。

  在监管政策的强势介入下,未来教育将回归教育本身,而不是作为一门可以谋取暴力的资本生意。当然,这也意味着资本在教育市场的狂欢已经终结。

  政策改革,大方向是取缔教育产业化与资本化,不仅能够降低家庭教育支出的问题,也顺应了人们对于教育公平的呼吁。同时,这也有利于逐步挪开教育这座大山,利于未来内循环下的经济发展大局。这符合政府的目标函数,符合绝大多人的广泛利益。

  当前,人们都期盼着过上富足、有尊严的生活。理想很美好,现实很骨干,“三座大山”的压力总是挥之不去。还好,监管层逐步在想方设法挪开,但解决难度特别大,于是选择副作用相对较小的教育进行了大刀阔斧的改革。

  但腐朽的过去,终究过去。作为投资者,同样要跟随政策顺势而为,因为每个企业每个人最终都是时代的产物。当然,我们也需理性看待,更不要污名化。

  当一个人通过劳动获得的财富无法超过通过继承资产来获得财富的时候,承袭社会就会不可避免地到来。

  小到一个人,大到一个国家,如果落入“承袭社会”的陷阱,那么就会出现很多问题。最典型的两条就是:

  而这两者又会形成恶性循环:由于经济增长乏力,所以没有新的增长点,也就没有新的致富机会,导致占据财富的将永远是固定的那一群人,这就又反过来加剧贫富分化……

  因为底层商业逻辑崩盘的公司(但公司本身地位,行业格局并没有变差),是最可能迎来快速修复。

  但是行业格局变差等因素导致的基本面恶化,是需要时间来调整的,是绝不可能一夜之间改变。

  周期往复,每个行业都会经历自己的调整时刻。只要商业逻辑依然起着支配作用,促使优秀的人不断奋斗,有效的配置资源,把自己的企业做强做大,源源不断地赚钱,那么该回来的一定会回来。

  现在的香港以及港股市场,可能确实正处于改革的重要时期,如同国内一样,短期部分行业个股还会继续接受考验。

  但从长期来说,经历这一波长周期折腾之后,无论是香港还是港股,都将会迎来一个全新的更好的开始。

  身处时代性大变局,越是深入的重大改革,就越蕴含时代性的大机遇,就算是危机,也是危中有机,就看我们能不能趋利避害,获取那改变命运的大机遇了。

  未来,医药投资分歧大了,投资难度提升,单单押注赛道躺赚的日子一去不复返了。但比较明确是,在当下内卷的时代,众多行业早已没有了增量,而医药服务是永续需求,细分领域还有不少增量蛋糕,仍然孕育不少机会,不能简单扫入“三座大山”垃圾桶,不管不顾,多少有些不明智。